Quelle est la meilleure stratégie d’investissement passif ?

L’intérêt pour l’investissement passif a explosé dans le monde entier, car les investisseurs commencent à comprendre les avantages d’investir dans un portefeuille de fonds à faible coût, diversifié au niveau mondial et qui suit le marché.

L’investissement passif a gagné en popularité dans le monde entier depuis des décennies, mais les investisseurs canadiens ont été plus lents à adopter cette approche. Si les stratégies d’investissement passif représentent aujourd’hui plus de 50 % des actifs aux États-Unis, ce chiffre est plus proche de 10 % au Canada.

D’accord, nous sommes un peu lents à comprendre. Mais il y a des raisons de croire que l’investissement passif est sur le point de décoller au Canada. En 2018, pour la première fois en dix ans, les ETF cotés au Canada (qui sont pour la plupart passifs) ont reçu plus d’argent que les fonds actifs.

Cet article explique ce qu’est l’investissement passif, quels revenus peuvent être tirés des stratégies passives, la différence entre l’investissement actif et passif, et examine un argument récent selon lequel l’investissement passif est dans une bulle.

Qu’est-ce que l’investissement passif ?

L’investissement passif est une stratégie qui vise à supprimer toute prise de décision ou tout jugement sur ce qu’un investisseur achète ou vend, et quand un investisseur l’achète et le vend. Au lieu de cela, un investisseur passif achète simplement un panier de titres qui suit un indice particulier. Cet indice peut imposer un certain nombre de règles quantitatives et prendre ensuite toutes ses « décisions » sur la base de ces règles. L’investisseur suit « passivement » l’indice et ses rendements reflètent donc étroitement les résultats de cet indice de référence.

La façon la plus simple d’investir passivement est d’acheter un fonds commun de placement indiciel ou un ETF qui suit un indice de marché spécifique, comme le S&P 500. Un ETF qui suit le S&P 500 détiendrait exactement les mêmes titres que son indice de référence.

Investissement actif ou passif

Il n’y a pas d’argument universel en faveur de l’investissement passif, car tous les indices ne sont pas diversifiés et peu coûteux, tandis que tous les fonds actifs ne sont pas très coûteux et concentrés. Cependant, une quantité impressionnante de recherches universitaires montre que les gestionnaires actifs ne peuvent pas systématiquement choisir des investissements gagnants au fil du temps. La théorie qui sous-tend l’investissement passif est qu’il est préférable pour les investisseurs d’acheter un indice de suivi du marché (par le biais d’un fonds commun de placement indiciel ou d’un ETF) et d’accepter les rendements du marché.

Il s’avère que cette théorie fonctionne très bien en pratique. Selon le rapport SPIVA Canada Scorecard 2019, plus de 75 % des gestionnaires de fonds d’actions canadiens n’ont pas réussi à battre l’indice de référence composite S&P/TSX en 2018. Les résultats s’aggravent avec le temps pour les gestionnaires actifs. Plus de neuf fonds sur dix ont sous-performé leur indice de référence respectif sur la période de dix ans. Plus d’info sur l’investissement passif et actif ici.

Les investisseurs passifs cherchent à égaler les rendements du marché au moindre coût en

• Acheter des fonds indiciels ou des ETF qui suivent un indice de marché à large base
• Diversifier leurs investissements à travers le monde
• Simplifier le processus d’investissement et réduire au minimum les achats et les ventes, et éviter le « market timing

Les investisseurs actifs ont pour objectif de devancer le marché :

• Choisir les actions les plus performantes et éviter les moins performantes.
• Utiliser des stratégies telles que le momentum ou le swing trading pour chronométrer le marché et attraper un titre en hausse
• Se concentrer sur les actions à forte croissance (Facebook, Amazon, Alphabet, Netflix) ou sur les actions qui versent des dividendes (aristocrates des dividendes)

La plupart des stratégies actives peuvent être testées à posteriori pour montrer une surperformance d’une manière ou d’une autre. Un exemple célèbre nous vient de Bill Miller, un gestionnaire de fonds de Legg Mason qui a battu la bourse chaque année de 1991 à 2005. M. Miller s’est ensuite fait tresser par le S&P 500 au cours des quatre années suivantes, où un investissement de 10 000 euros dans son fonds à la fin de 2006 a été réduit à seulement 4 815 euros à la fin de 2011.

Il y a aussi le fameux pari d’un million d’euros de Warren Buffett avec le gestionnaire de fonds spéculatifs Ted Seides, selon lequel un simple fonds indiciel S&P 500 surpasserait un panier d’au moins cinq fonds spéculatifs gérés activement au cours d’une décennie (2007-2017). Le pari de Buffett sur l’indexation a porté ses fruits, puisque le S&P 500 a réalisé un rendement annualisé de 7,1 % alors que les fonds spéculatifs n’ont rapporté que 2,2 % par an.

Comment investir passivement

Un investisseur passif adopte une approche simple, peu coûteuse et diversifiée à l’échelle mondiale pour ses investissements. Ils choisissent une répartition appropriée des actifs entre les actions et les obligations qui correspond à leur profil de risque et investissent en gardant à l’esprit un horizon à long terme.

Vous pouvez facilement constituer vous-même un portefeuille d’investissement passif en utilisant l’une des meilleures maisons de courtage en ligne du Canada. Si vous préférez avoir un petit coup de pouce dans le processus d’investissement, réduisez les frais au strict minimum et faites appel à un robot-conseil plutôt qu’à une banque ou à une société d’investissement traditionnelle.

Si vous êtes un investisseur débutant, il n’y a rien de plus facile ni de moins cher que d’ouvrir un compte chez Questrade, où vous pouvez acheter des ETF sans commission. Une fois que vous êtes installé, vous pouvez choisir parmi plusieurs ETF indexés. Je préfère les ETF à guichet unique d’allocation d’actifs comme le VBAL ou le VGRO de Vanguard. En prime, les lecteurs Jeunes & Influents qui ouvrent un compte Questrade obtiennent 50 euros de transactions gratuites.

Certains investisseurs ne sont pas faits pour le bricolage, et un robot-conseiller est donc une plateforme parfaite pour gérer vos investissements en ligne tout en obtenant des conseils humains si nécessaire. Les robots-conseillers ont tendance à suivre des stratégies d’investissement passif et à construire des portefeuilles personnalisés avec plusieurs fonds indiciels diversifiés et des ETF.

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Avantages et inconvénients de l’investissement passif

L’investissement passif présente de grands avantages. Les avantages de l’investissement passif sont nombreux :

• Moins cher à posséder
• Plus facile à mettre en œuvre
• Tendance à surpasser les investissements gérés activement

Dans l’ensemble, la plupart des investisseurs passifs achètent et conservent sur le long terme et visent à obtenir des rendements sur le marché, moins les frais. Ces frais ne représentent généralement qu’une fraction de ce que demanderait un fonds géré activement.

Pour ceux qui préfèrent l’investissement actif, certains des inconvénients peuvent inclure :

• Limitée : Les fonds passifs sont limités à un indice spécifique ou à un ensemble fixe d’investissements. Les investisseurs sont donc coincés avec ces participations, indépendamment de ce qui se passe sur le marché au cours d’une année donnée.
• Un retour sur investissement plus faible : Les investisseurs passifs ne battront jamais le marché. En général, vous gagnez ce que le marché vous rapporte avant les frais.

Néanmoins, les avantages de l’investissement passif sont séduisants, et il s’agit d’une stratégie d’investissement éprouvée, testée et véritable.

Démystifier l’investissement passif

Il y a beaucoup de « fausses nouvelles » et d’informations trompeuses qui circulent sur l’investissement passif. Examinons les faits.

Mythe n°1 : « L’investissement passif permet un retour sur investissement moyen »

Les critiques affirment que l’investissement passif n’offre qu’un rendement moyen et ne fonctionne que pour les investisseurs moyens. Qui veut être moyen ?

Il est vrai que les investisseurs passifs ne battront jamais le marché – par définition, le maximum qu’ils peuvent gagner est le rendement du marché avant frais. Mais ce n’est pas la même chose que de gagner des rendements moyens ou intermédiaires. Les rendements du marché placent en fait les investisseurs passifs devant la plupart des stratégies actives.

La raison pour laquelle de nombreux gestionnaires de fonds soi-disant qualifiés sous-performent leurs indices de référence est que l’investissement est un jeu à somme nulle avant les coûts. Pour chaque euro qui surpasse la moyenne du marché, il doit y avoir un euro correspondant qui sous-performe la moyenne du marché avant les coûts. Cependant, une fois les coûts déduits, la distribution des rendements se déplace vers la gauche et plus de la moitié des actifs sur chaque marché ont un rendement inférieur à la moyenne du marché.

Les faits :

• Les investisseurs passifs obtiennent des rendements du marché, avant frais
• Les investisseurs actifs dans leur ensemble doivent être moins performants que les investisseurs passifs après déduction des frais

Mythe n°2 : « L’investissement passif ne fonctionne que dans un marché haussier. »

Un autre mythe de l’investissement passif est l’idée que l’investissement passif n’est qu’une stratégie de marché haussier. Voici comment fonctionne la ligne de pensée : lorsque les rendements sont élevés (comme c’est le cas depuis dix ans), l’investissement passif a bien fonctionné. Mais lorsque les marchés se corrigeront ou s’effondreront, les gestionnaires actifs auront la possibilité de briller et de surperformer – en adoptant des stratégies défensives pour limiter les pertes du portefeuille.

Cet argument semble excellent en théorie, mais quelle est la probabilité qu’un gestionnaire actif puisse constamment repositionner ses actifs au bon moment, juste avant les mouvements importants du marché ?

En réalité, la plupart des changements importants dans la direction du marché sont imprévus, ce qui les rend difficiles à prévoir et à exploiter à l’avance. Ensuite, lorsque le marché devient positif, le gestionnaire doit rapidement repositionner ses portefeuilles pour profiter de la reprise. À moins que votre gestionnaire de fonds ne soit médium, il est très peu probable qu’il puisse avoir une longueur d’avance sur le marché.

Comme les marchés ont tendance à monter plus souvent qu’ils ne descendent, la stratégie la plus optimale consiste à rester investi à long terme.

Les faits :

• Il n’existe pas de moyen fiable pour les investisseurs actifs de chronométrer le marché
• Les marchés ont augmenté deux jours sur trois, ce qui signifie que les investisseurs ont intérêt à rester investis pendant les périodes de hausse et de baisse

Mythe n°3 : « L’investissement passif est dans une bulle ».

Les investisseurs passifs ont bénéficié d’un marché haussier long et presque ininterrompu au cours de la dernière décennie, à la suite de la crise financière mondiale. Michael Burry, qui a parié contre le marché immobilier américain avant la crise de 2008 (comme le décrit The Big Short), a récemment tiré la sonnette d’alarme en suggérant que nous sommes dans une bulle d’investissement passif.

Voici ce qui s’est passé : Dans un courriel adressé à Bloomberg News, M. Burry a écrit qu’alors que l’argent se déverse dans les ETF et autres produits de suivi d’indices qui favorisent les grandes entreprises, les actions de moindre valeur sont négligées dans le monde entier.

« La bulle de l’investissement passif par le biais des ETF et des fonds indiciels ainsi que la tendance à la très grande taille des gestionnaires d’actifs ont rendu orphelins les titres de valeur plus petits au niveau mondial », a écrit M. Burry.

Bien sûr, le fait qu’un gestionnaire de fonds d’investissement à contre-courant bien connu fasse appel au mouvement de l’investissement passif fait sourciller. Mais les investisseurs devraient-ils tenir compte de l’avertissement de M. Burry et renoncer à leurs investissements passifs ?

Non ! Laissez-moi vous expliquer pourquoi l’argument de la bulle de l’ETF est absurde.

Les principales préoccupations de M. Burry concernant l’investissement passif ont trait à l’intégrité et à la liquidité du marché. Les ETF ne sont pas comme les actions. Ils se négocient en bourse comme une action, mais les actions ont un nombre limité de titres disponibles. Un ETF est un fonds ouvert qui peut créer de nouvelles unités en fonction de la demande. Les teneurs de marché offriront continuellement de nouvelles actions et créeront de nouvelles unités si nécessaire.

Tout comme une action, un ETF est soumis à l’intégrité des marchés. En cas d’événement sur le marché ou de changements importants dans le sentiment des investisseurs, on s’attendrait à ce que les ETF suivent le marché. Les prix des ETF sont fixés en fonction de leurs portefeuilles sous-jacents, et non l’inverse. L’idée que les ETF ont un impact sur la stabilité du marché au fur et à mesure qu’ils se développent n’a pas de sens.

Quant à la liquidité, les ETF ont accès à la liquidité de leurs portefeuilles sous-jacents. Cela signifie qu’une transaction importante sur un petit ETF ne fera pas varier le prix du marché de l’ETF. D’autre part, les ETF plus établis et ayant des volumes de transactions élevés peuvent avoir une liquidité encore plus grande que leurs avoirs sous-jacents.

Les faits :

• Les ETF ne gonflent pas artificiellement le marché
• Les ETF achètent le marché, pas des actions individuelles

Dernier mot sur les investissements passifs de revenu

Vous avez tout lu sur l’investissement passif et sa comparaison avec les stratégies d’investissement actif. Investir, c’est un peu comme la mode – chacun a sa propre idée de ce qui fonctionne. C’est profondément personnel, et chaque individu peut avoir besoin d’essayer quelques trucs pour trouver quelque chose qui lui convienne. Toutefois, l’investissement passif est une stratégie efficace qui a fonctionné pendant des décennies et, en fin de compte, une quantité écrasante de recherches universitaires et de preuves empiriques indiquent que l’investissement passif est le moyen optimal d’investir et d’obtenir les meilleurs résultats à long terme. Ne laissez pas les mythes et la désinformation sur l’investissement passif vous effrayer.